No todos los problemas sociales y ambientales se podrán resolver utilizando mecanismos “de mercado”, pero difícilmente prosperará la sociedad si se aplican soluciones filantrópicas a problemas que tienen soluciones financieramente sostenibles.
En España hay una fuerte cultura de filantropía, en gran medida subvencionada por el estado, que en el actual contexto de crisis se ve enfrentada a la inminente necesidad de cambio. Además, según un reciente análisis sobre el Presente y Futuro del Sector Social (Español) publicado por PWC y la Obra Social “la Caixa” se pronostica que lo peor aun está por venir!
Es por esto que veo como una señal de aliento el crecimiento del sector de inversión de impacto social en España (para definiciones ver referencias al pie[1]). La inversión de impacto social (más conocida por sus nombres en inglés como Impact investing o Venture Philanthropy) es una oportunidad clara de tener impacto de una manera diferente, que logra involucrar actores que tradicionalmente se mantenían al margen del “tema social” y que pone especial énfasis en la orientación al resultado y la medición del impacto.
Como bien lo señala el Mapa de las Inversiones de Impacto, en España hay poca actividad en este campo, y es por eso que en esta ocasión quise entrevistar algunos representantes del sector para resaltar su trabajo y conocer su opinión sobre este sector emergente en España. He entrevistado a Luca Torre (LT), Co-fundador y Co-CEO de Gawa Capital, y también a Luis Berruete (LB), Coordinador de CREAS.
Estas entidades tienen modelos totalmente diferentes, pero tienen algunos elementos claves en común: son entidades independientes, han surgido en un contexto económico desfavorable, se auto-clasifican como organizaciones de inversión de impacto social (impact investing) y buscan desarrollar un modelo de inversión financieramente sostenible y atractivo para inversores.
1. ¿Cuál fue la inspiración para desarrollar el proyecto?
CREAS (LB): Decía Picasso que “la inspiración siempre te pilla trabajando”, lo nuestro debió ser la excepción que confirma la regla… a nosotros nos pilló de vacaciones. Se nos ocurrió copiar la idea de que el crédito, trasladado al mundo social, se transforma en el microcrédito, y dijimos, “¿porque no también hacerlo con otro instrumento financiero, como es el capital riesgo?” Al poco rato pensamos acertadamente, que seguro que esto, ya se le había ocurrido a más gente, y efectivamente cuando en septiembre regresamos de vacaciones, buceamos en google y vimos que no éramos los únicos… Nos gustó especialmente una iniciativa que por entonces tenia en marcha Caixa Catalunya y Acumen Fund en EEUU.
GAWA (LT): Los socios nos encontrábamos en un momento de reflexión tras dejar carreras de éxito para buscar una vocación que nos permitiera aportar a la sociedad. Coincidíamos en nuestra opinión de los problemas de la pobreza eran tan profundos que con la cantidad de recursos disponibles a través de ayudas tradicionales (tipo ONG o multilaterales), nunca llegaría a ser suficiente para generar un cambio sistémico. Pensamos que para resolver los problemas de la pobreza, que son tan profundos, no es suficiente contar con los recursos disponibles para ONG y para entidades multilaterales; es necesario ir donde están los recursos, que es en el mercado de capitales (que cuenta con recursos financieros 157 veces superiores a los disponibles para las ONG/multilaterales). Y para poder acceder a estos recursos, es necesario encontrar modelos que puedan ofrecer un retorno para ser atractivos a los inversores tradicionales; tras esta reflexión nació Ambers&Co Capital Microfinanzas (que a partir de 2013 se re-bautizó GAWA Capital). Sin embargo, es claro que el modelo de “impact investing” no es exclusivo, no remplaza lo que hacen las ONG o las multilaterales, lo que hace es complementarlas.
¿Cuál es la Visión a largo plazo?
CREAS (LB): Nos conformamos con seguir siendo fieles a nuestra esencia “creer para crear”, es decir, seguir creyendo que un mundo mejor es posible y seguir creando y generando ideas para alcanzarlo, y sobre todo apoyando a personas con las que compartimos nuestras creencias…
Y mas concretamente seguir, entre todos, expandiendo el ecosistema del emprendimiento social en España y especialmente el sector de la inversión social, que quizás dentro del ecosistema, sea una de las patas menos desarrollada en España y en la que nosotros estamos focalizados, Y por supuesto seguir creando nuevo fondos e iniciativas en esta línea.
GAWA (LT): Nuestra visión es construir una serie de fondos que, cada uno de los cuales atienda una necesidad básica que sea una de las causas de la pobreza. Hemos empezado con la inclusión financiera, pero la idea gradualmente es abrir fondos en cada uno de los otros temas claves (como agricultura, salud, educación…), hasta que constituyamos una especie de “rueda” que refleje la diversidad de temas implicados en la superación de la pobreza.
¿Qué los hace únicos, por qué invertir con ustedes? (perspectiva del inversionsita)
CREAS (LB): Porque fomentamos un nuevo modelo de comprensión de las relaciones económicas, sociales y medioambientales, explorando su efecto multiplicador. Y porque pensamos que el impacto social y la rentabilidad económica no son incompatibles, sino todo lo contrario. En el mestizaje del mundo social y económico vemos grandes oportunidades. Creemos que las empresas, tienen que preocuparse, además de crear valor económico, en crear valor social y medioambiental, en la línea de idea que muy acertadamente ha desarrollado Michel Porter del “Valor Compartido”. Ademas los inversores que lo desean se pueden involucrar tanto en el estudio y aprobación de las inversiones, como en seguimiento y aportación de valor a los proyectos invertidos.
GAWA (LT): Somos un boutique donde los socios estamos 100% involucrados, comprometidos, y alineados con los inversores ya que nosotros (los socios) invertimos nuestro propio dinero en el fondo. También hemos podido demostrar una solida trayectoria hasta el momento ya que nuestra cartera actual esta teniendo muy buenos resultados (performance). Hemos construido un producto que por un lado tiene un nivel de riesgo suficientemente bajo (la mayoría de inversión es deuda) pero tiene buen potencial de “upside”. Además, nuestro incentivo económico esta atado a lograr un cierto desempeño de métricas sociales y financieras.
¿Qué los hace únicos, por qué un emprendedor quiere buscar una inversión suya?
CREAS (LB): Porque además de económicamente a los emprendedores sociales les podemos apoyar en el desarrollo y escalabilidad de sus proyectos con nuestros conocimientos y extensa red de colaboradores y contactos.
GAWA (LT): Por que además de dar apoyo financiero les damos apoyo técnico a las entidades en las cuales invertimos. Somos muy flexibles en la manera de estructurar las transacciones (plazos diferentes, subordinaciones diferentes, etc.) según la condición de la entidad en la que invertimos.
¿Cuál ha sido el mayor obstáculo al arrancar?
CREAS (LB): Al ser un campo desconocido en España, la mayor dificultad fue y esta siendo encontrar inversores que apuesten por ello y se quieran sumar a esta iniciativa.
GAWA (LT): Encontrar inversores que estén dispuestos a confiar en un equipo que trabajaba junto por primera vez.
¿Cuál ha sido el mayor obstáculo ya en operación?
CREAS (LB): Una vez arrancado el proyecto, nos resulto mas complicado de lo que en un principio pensamos, encontrar empresas sociales que fueran innovadoras y que tuvieran un modelo sostenible económicamente, en este momento vemos que afortunadamente están surgiendo cada vez más.
GAWA (LT): Invertir la cartera mientras en simultanea estábamos haciendo desarrollo de nuevos negocios (para el segundo fondo).
¿Cuáles han sido las 2 mayores satisfacciones hasta ahora?
CREAS (LB): La mayor satisfacción ha sido ver la calidade involucración de los inversores, organizaciones, y personas que forman parte de Creas y constatar que cada vez somos mas los que queremos poner nuestra energía y nuestro dinero allí donde están nuestros valores.Y la segunda ver que cada vez surgen en España mas proyectos con un gran impacto social y un modelo de negocio claro, innovador y sostenible.
GAWA (LT): Haber conseguido un consejo de administración de muy alto nivel que nos ha ayudado en todos los pasos desde la ideación hasta conseguir todos los objetivos. La segunda seria haber podido encontrar inversiones de capital en compañías de muy alto nivel como Procredit y Janalakshmi.
¿Consideras que la actividad de tu organización es comparable a la actividad del sector de capital de riesgo tradicional? Como se parece o diferencia?
CREAS (LB): Es bastante similar en cuanto a metodología de trabajo y análisis, pero se diferencia en cuanto al fin y al retorno de la inversión, que en nuestro caso es social y medioambiental además de económico y en el sector tradicional es tan solo económico.
GAWA (LT): Tenemos el mismo rigor en analizar las transacciones, casi todo el equipo viene del sector de finanzas corporativas tradicional. Por ejemplo tenemos en nuestro comité de inversión a miembros de reputadas firmas de capital de riesgo. Sin embargo también tenemos unos criterios y análisis de impacto social que son importantes para nuestras decisiones de inversión.
¿Cómo ves el ecosistema de apoyo en el sector de inversión de impacto social en España? cual es el potencial del sector en España?
CREAS (LB): Hemos visto un avance muy importante en estos últimos cuatro años, las escuelas de negocio y las universidades ya imparten programas sobre emprendimiento social, se han creado varias consultoras especializadas en estos temas, y los medios de comunicación cada vez hacen mas eco de este tipo de noticias, quizás el marco regulatorio y la fiscalidad sean la asignatura pendiente. Me quedaría con el dato de JP Morgan, de que en 10 años, a nivel global, entre el 5-10% se estima estará invertido en este tipo de activos, nos parece un dato esperanzador y alcanzable, aunque en España no creemos que se llegue a esta cifra.
GAWA (LT): Hay mucho por hacer aun. Hay algunas entidades que han decidido ayudar a la inversión de impacto (como la Banca Privada del Banco Popular) que esta logrando dar a conocer la “inversión de impacto social” a muchas personas de alta renta e inversores institucionales que quizás no conocerían del tema. Haría falta mas actores que operen también a nivel local para invertir en España, y Fundaciones que empiecen a pensar como invertir su propio patrimonio para que puedan cumplir su misión no solo a través de donaciones sino también a través de cómo invierten.
Para conocer ejemplos específicos del tipo de inversión que hacen estas entidades pueden visitar sus paginas web: www.creas.org.es y www.gawacapital.com. Como vemos, hay optimismo (así sea con algunas reservas) entre los lideres de entidades independientes de este sector emergente. Es importante ser realista y comprender que los retos que enfrentan sus pioneros en España son inmensos y los resultados solo se verán en el largo plazo. Por ahora lo fundamental es seguir construyendo un ecosistema de apoyo robusto que permita el fortalecimiento del sector, el intercambio de información y el aprendizaje a partir de mejores practicas.
Artículo publicado originalmente en Inglés
Amy Raisbeck es cosultora independiente en innovacion social, y está asociada a la red internacional de Stone Soup Consulting.
[1]No existe un consenso universal de lo que significa la inversión de impacto social, pero a modo orientativo sugiero consultar la red global de inversión de impacto (o GIIN por sus siglas en inglés) www.thegiin.org o la Asociación Europea de Capital Filantrópico (EVPA por sus siglas en inglés) http://evpa.eu.com. La gran diversidad de tipos de inversión e instrumentos financieros se puede conocer en mayor detalle en el reciente informe publicado por la European Venture Philanthropy Association sobre el estado de la industria 2011/2012, y para información mas local se recomienda el Mapa de las Inversiones de Impacto en España, publicado por la Fundación Compromiso y Transparencia.
